日期：2026-09-03 10:40:10
日前，君实生物(688180.SH)收到上交所年报问询函，监管重点关注其2025年销售费用占营业收入比例达42%的问题。这意味着君实生物每收入100元，就有42元花在了销售环节。消息一出，引发市场震荡，君实生物连收四根阴线。
公告显示，上交所要求君实生物结合公司主要产品的上市销售时间、 疾病领域分布、 入院推广进展和前五大销售费用支付对象等， 并对比同行业可比公司， 说明公司销售费用与营业收入规模是否匹配， 以及销售费用支付对象中是否涉及公司经销商、 关联方或其他利益相关方。
2025年君实生物实现营业收入24.98亿元，同比增长28.23%；当期销售费用10.53亿元，同比增幅6.95%。公司目前共有5款商业化产品，其中拓益®、民得维®由自有团队负责商业化运营，销售费用主要由销售人员薪酬及免疫疗法相关学术推广活动支出构成。公司称，所有市场推广均严格恪守合规准则。从费用支付对象看，前五大费用主体包括合作方迈威生物及各类市场推广服务供应商，公司表示交易定价公允，合作方中未出现经销商、关联方及其他利益关联主体。
公司在回复函中披露了多家同行业可比企业2025年销售费用率：迪哲医药71.25%、泽璟制药57.42%、神州细胞54.04%、康方生物46.99%、信达生物43.81%。君实生物表示，结合行业属性及商业化进程，公司销售费用与营收规模相匹配。
值得注意的是，在114家科创板生物医药公司中，已有15家销售费用率突破50%，海创药业、智翔金泰、前沿生物等更是超过70%。
今年以来，已有多家药企因销售费用收到监管问询。特宝生物在推进可转债发行期间，其销售费用被重点问询。2023年至2025年，特宝生物销售费用分别为8.49亿元、11.13亿元、14.51亿元，销售费用率分别为40.41%、39.52%、39.27%。公司称已建立完善的反商业贿赂内控制度，常态化开展员工合规培训，要求销售人员签署廉洁从业责任书。
今年5月1日，两高《关于办理贪污贿赂刑事案件适用法律若干问题的解释（二）》正式施行，将医药领域非国家工作人员受贿的入刑门槛从6万元“腰斩”至3万元。这意味着，一名医药代表向三名医生各行贿1万元，5月1日后将面临三年以下有期徒刑。
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